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　　不只是临床数据，“出海”正在成为港股医药股估值重塑的另一把钥匙。在2025年前五个月，恒生创新药指数成分股中，涨幅最大个股中，三生制药、科伦博泰生物、诺诚健华、先声药业等排名前五的，均有出海授权交易达成。其中，今年5月，辉瑞以60.5亿美元引进三生制药的PD-1/VEGF双抗，直接将三生股价三天内推高63.66%。中国创新药license-out交易显著增加。据Dealogic数据，从2021年至今，全球大型药企引入的创新药项目中，首付款超过5000万美元的BD交易占比从0%跃升至42%。