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　　国信证券认为，2025年生物疫苗行业将面临显著分化，创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。然而，疫苗板块持续承压，主要受制于市场需求疲软和竞争加剧。随着创新药企业全球商业化潜力的逐步释放，疫苗行业的传统产能将逐步出清，行业集中度有望进一步提升。此外，政策推动下的国产创新和研发创新将成为行业增长的关键驱动力，特别是在宠物疫苗和新型疫苗领域，国产企业有望通过技术突破和成本优势抢占市场份额。