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　　尽管市场情绪乐观，但也有分析师看到了一些警示信号。美国银行的策略师Michael Hartnett表示，黄金在2025年已经飙升了60%，且过去4个月的资金流入量甚至超过了此前14年的总和。从宏观层面上，Hartnett提出质疑，认为支撑金价的“贬值交易”逻辑并不牢固。他指出，10年期美国国债收益率低于4%；美国在9月份实现了预算盈余；衡量美元强弱的美元指数（DXY）始终未能跌破4月份的低点。这些因素共同表明，做空美元、做多黄金的交易基础或许并不如想象中坚实。