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　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增9.75吨至950.24吨；iShares白银ETF持仓周增74.92吨至14750.28吨。短线日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减424张至187481张，其中多头减少987张，空头减少563张；白银非商业净多增加5880张至66650张，其中多头增加3211张，空头减少2669张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少6.72吨至1168.67吨，COMEX白银库存周减85吨至15410.76吨；SHFE黄金库存周减9千克至18.168吨，SHFE白银库存周增20.178吨至1230.23吨；上海金交所白银库存（截至6月13日当周）周增59.55吨至1378.9吨。

　　【本周关注】本周数据方面主要关注周五晚美PCE数据。事件方面，聚焦于中东地缘局势变化与周二晚间美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。周一22:00，美联储理事鲍曼就货币政策和银行业发表讲线年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》2025年年中展望会议的主持问答环节；02:30，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》2025年年中展望会议的主持问答环节；21:15，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就货币政策发表讲线，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。周三00:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲线，美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述。周五02:30，欧洲央行行长拉加德发表讲线，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议 。

　　【核心逻辑】铜价在周中小幅冲高后回落，符合预期。美联储公布6月利率决议，以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储仍然高度关注通胀风险，继3月后再次上调预测。对于美联储而言，下一步降息的阻碍源于经济数据走向缺乏一致性。宏观的稳定决定了铜价难有太动。展望未来一周，7.8万元每吨仍然是非常重要的参考价格，多空双方都将围绕改价格展开争夺。首先，在宏观和基本面均无太大变化的情况下，震荡很有可能是短期的主旋律。其次，震荡时间越长，改变其价格中枢需要的外力越大，目前尚未发现此外力。然后，7.8万元每吨是6月均价。因此，短期来看，铜价或仍围绕7.8万元每吨震荡。考虑到需求逐渐走弱的可能性，上方压力较大，下方支撑相对较弱。